一、投向領域管理：負面清單全面替代正面清單

負面清單范圍擴大

新增禁止類項目：文旅項目中含房地產配套的“偽文旅”項目、投資回報率不足3%的產業園區、大型會展中心、景觀提升工程等。明確限制領域：完全無收益項目、樓堂館所、形象工程、非保障性住房及土地儲備的房地產開發、主題公園、仿古城等商業設施、一般競爭性產業。政策紅利：未納入負面清單的項目均可申報，賦予地方政府更大自主權。

新增支持領域

戰略性新興產業：量子科技、算力網絡、低空經濟、商業航天等基礎設施。民生保障升級：收購存量商品房作保障性住房、盤活存量閑置土地、城市更新2.0（含適老化改造）。

二、資本金管理：范圍擴容與比例提升

可用作資本金的行業新增5類

新興產業基礎設施：信息技術、新材料、生物制造、數字經濟等。公共服務領域：衛生健康、養老托育、省級產業園區基礎設施。傳統設施升級：高速公路、機場智能化改造。

資本金比例上限提高

以省份為單位，專項債作資本金規模上限由25%提升至30%，支持重大項目撬動社會資本。

三、申報審核機制：權限下放與流程優化

“自審自發”試點擴圍

試點地區：北京、上海、江蘇等11個省市及雄安新區，可自主審核項目并發行債券，無需國家部委復審。動態監管：國家發改委、財政部對試點地區實時監督，違規將暫停資格。

常態化申報機制

時間節點：非試點地區需在每年10月底前完成下一年度項目集中申報，次年2/5/8月補充申報。續發項目綠色通道：已獲批在建項目續發債券免重復審核，直接納入發行備選庫。

四、項目成熟度要求：手續與進度雙嚴格

前期手續強制要求

必備文件：100%完成用地預審、環評批復，50%以上項目需完成施工圖設計。合規證明：需提供“四證一書”（立項、可研、規劃、施工許可及用地規劃許可證）。

開工時間限制

2025年新政策要求項目預計開工時間不得晚于2026年3月底，否則不予通過。

五、資金使用管理：穿透式監測與風險防控

全流程穿透監管

三級監測系統：財政部-省級-市縣三級穿透式監測，要求項目單位每月上傳施工進度及資金支付憑證。支付限制：嚴禁挪用資金支付工資、購買理財，違規地區扣減未來額度。

收益平衡強化

覆蓋倍數：債券存續期內收益需覆蓋本息1.2倍以上（重點領域需≥1.3倍），嚴禁依賴土地出讓收入（占比≤50%）。

六、償還機制創新：多渠道資金來源

財政補助資金支持

允許分年安排財政補助資金（如中央財政性專項資金）償還專項債本息。

跨項目資金調度

可調度其他項目專項收入、項目單位自有資金償還，但需建立“風險共擔、收益共享”機制。

七、申報材料與流程調整

材料清單升級

新增要求：敏感性分析報告（如客流量下降20%的償債壓力測試）、行業數據比對（如同類項目運營報告）。標準化模板：試點地區使用系統生成“一案兩書”（實施方案、財務評價、法律意見書）。

審核重點變化

高頻否決點：收益虛高（如停車場收費按周邊項目100%測算）、資本金明股實債、公益性投資占比不足50%。

“松領域”：負面清單外均可申報，新增新興產業與民生領域。“嚴審核”：穿透式監測、高頻材料核查、開工時間硬約束。“強激勵”：試點地區優先審批、資本金比例提升、化債資源傾斜。

地方政府需重點關注負面清單規避、收益模型合理性及手續完備性，同時利用試點政策紅利加速項目落地。