一、定義與核心特點

地方政府專項債券（簡稱“專項債”）是省級政府為有收益的公益性項目發行的政府債券，以項目對應的政府性基金或專項收入作為還本付息來源。其核心特點包括：

專款專用：資金僅限用于特定公益性項目（如交通、能源、保障房等），嚴禁用于工資發放、利息支付等經常性支出。收益閉環：項目需通過市場化收益（如收費、租金等）覆蓋本息，覆蓋倍數需≥1.1倍（部分省份要求≥1.3倍）。期限靈活：期限涵蓋1年至30年，可根據項目周期匹配還款計劃。

二、支持領域

專項債投向覆蓋12大領域，重點包括：

傳統基建：交通（鐵路、收費公路）、能源（天然氣管網、新能源）、農林水利、生態環保（污水垃圾處理）等。民生保障：保障性安居工程（老舊小區改造、保障性租賃住房）、社會事業（教育、醫療、養老）。新興領域：新型基礎設施（5G、人工智能）、城市更新、戰略新興產業（集成電路、低空經濟）。特殊用途：2024年起新增土地儲備支持、存量房收購用于保障房、隱性債務置換等。

負面清單：禁止投向房地產（保障房除外）、樓堂館所、形象工程、一般競爭性產業等。

三、申報與發行流程

項目儲備

篩選合規項目，完成立項、可研批復、用地預審等前期手續。編制“一案兩書”（實施方案、財務評估報告、法律意見書）及收益測算材料。

審核入庫

地方發改和財政部門初審后，錄入國家發改委“重大項目庫”和財政部“債務管理系統”。國家層面審核后形成項目清單，分配額度。

債券發行

試點地區可“自審自發”，其他地區需國家審核。發行期限靈活，10年期以上每半年付息，10年期以下每年付息。

資金使用與監管

資金需專戶管理，加快支出進度，確保年內形成實物工作量。建立全流程監管，包括動態信息披露、績效評價及審計監督。

四、政策優化與創新（2024年后）

擴大資本金比例：專項債用于資本金的比例上限由25%提高至30%，支持重大項目撬動社會投資。化債功能強化：2024-2026年新增6萬億元額度，用于置換隱性債務，降低高風險地區利息負擔。管理機制完善：推行“自審自發”試點，簡化審核流程。建立償債備付金制度，防范兌付風險。

五、典型案例

交通基建：某省通過專項債建設高鐵線路，連接經濟節點，帶動區域協同發展。新能源項目：某市利用專項債建設大型光伏基地，推動清潔能源轉型。保障房建設：某縣發行專項債收購存量商品房，改造為保障性租賃住房。

六、風險與挑戰

收益不及預期：需嚴格論證項目現金流，避免依賴土地出讓等不穩定收入。合規風險：禁止資金挪用或調整用途，需強化審計監督。期限錯配：長期項目需匹配長期資金，防止期限錯配引發流動性風險。

專項債作為穩投資、補短板的重要工具，政策持續優化其支持范圍與管理機制。未來需重點關注收益平衡、合規性及創新應用，以發揮其最大經濟效能。